周小川稱哪種工具都不排除降準(zhǔn)降息仍有可能

來源:上海證券報(bào) 2012-08-23 11:47 http://www.sxstscl.cn/

　　逆回購近期已成為央行常態(tài)化的調(diào)控工具，而市場一直盼望的“降準(zhǔn)”和“降息”遲遲沒有落地。市場人士由此猜測，逆回購的頻繁使用，是否可能會(huì)降低準(zhǔn)備金率和利率工具的使用頻率？

　　央行行長周小川昨日在參加“中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所十年慶”間歇回應(yīng)稱：“哪種工具都不排除?！笔袌鋈耸繉⒋私庾x為，央行仍然可能在適當(dāng)時(shí)候采取降息和降準(zhǔn)。

　　央行21日在公開市場進(jìn)行1500億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為3.40%；同時(shí)進(jìn)行的700億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為3.60%。單日2200億元的逆回購規(guī)模，創(chuàng)下了單日逆回購規(guī)模的歷史新高。由于逆回購可以精準(zhǔn)地控制貨幣增減，因此，從今年6月開始，它已經(jīng)成為央行調(diào)控流動(dòng)性的新寵。

　　逆回購操作簡便但調(diào)控效果卻十分明顯。僅21日，對沖資金到期后，凈投放的資金達(dá)到了1700億元，效果與下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率相當(dāng)。由于在一定程度上具備替代存準(zhǔn)率的功能，也使得市場對于遲遲未落地的“降準(zhǔn)”預(yù)期再度延期。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受記者采訪時(shí)形象地比喻：“以前沒有將逆回購常態(tài)化的時(shí)候，采用降息這種方式很難把水流調(diào)節(jié)到合適，要么多了，要么少了。

　　而現(xiàn)在逆回購可以非常精確地控制這個(gè)水流?！彼J(rèn)為，無論央行降不降準(zhǔn)備金率，由于逆回購的存在，在政策基調(diào)不變的情況下，整體流動(dòng)性都是比較寬裕的。因此降不降準(zhǔn)備金率不重要。

　　但也有分析師認(rèn)為，如果逆回購未來的腳步放緩，新一輪的降準(zhǔn)預(yù)期就可能會(huì)觸發(fā)。

　　而利率工具的使用由于會(huì)放大宏觀效應(yīng)，特別是在樓市呈現(xiàn)回暖，各地投資重現(xiàn)熱火朝天景象的情況下，如果降息放水，容易向市場傳遞出偏向?qū)捤韶泿怒h(huán)境的信號(hào)。因此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為年內(nèi)再次降息的可能性并不大。

　　魯政委也坦言，考慮到貨幣政策滯后性，年內(nèi)如果繼續(xù)降息會(huì)給明年的調(diào)控帶來困擾。所以眼下不應(yīng)該對貸款利率過于急躁，要多觀察。

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