­　　將時(shí)鐘回?fù)苤?015年6月26日，當(dāng)天“黑色星期五”空襲A股，2011只個(gè)股跌停，2300只個(gè)股收跌。而后，市場(chǎng)進(jìn)入不斷調(diào)整和震蕩的漫長(zhǎng)弱市格局。

­　　這對(duì)于2015年7月8日剛剛成立的華商雙驅(qū)優(yōu)選來(lái)說(shuō)，運(yùn)氣實(shí)在不佳，建倉(cāng)可謂舉步維艱。然而，出乎所有人意料的是，截至2016年12月31日，華商雙驅(qū)優(yōu)選自成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率竟然高達(dá)27.20%，同期上證綜指則下跌16.73個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2017年，華商雙驅(qū)優(yōu)選業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)步前進(jìn)，一季度獲益+0.55%（上述數(shù)據(jù)來(lái)自華商雙驅(qū)優(yōu)選的2016年報(bào)、2017年一季報(bào)）。

­　　“成立至今，華商雙驅(qū)優(yōu)選一直走得比較平穩(wěn)。”華商雙驅(qū)優(yōu)選的掌舵者、華商基金投資管理部副總經(jīng)理李雙全顯得非常謙虛，“這只產(chǎn)品采取立足于中長(zhǎng)期相對(duì)均衡的配置策略，目標(biāo)是追求絕對(duì)收益，就階段性結(jié)果而言，投資策略和預(yù)期目標(biāo)都比較穩(wěn)妥地落到了實(shí)處。”

­　　“弱格局”首重企業(yè)中短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

­　　在李雙全看來(lái)，在“弱格局”的市場(chǎng)中，標(biāo)的公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和當(dāng)期業(yè)績(jī)情況顯得格外重要。也就是說(shuō)，要把公司的中短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)放在首位。同時(shí)，在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，標(biāo)的公司風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)可控也很重要，因?yàn)?，這對(duì)控制基金凈值的回撤比較有利。在滿足這兩點(diǎn)的基礎(chǔ)之上，還要考慮中長(zhǎng)期維度上行業(yè)和公司的成長(zhǎng)性。要多思考這個(gè)公司所在的行業(yè)是不是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)，公司自身能不能成為這個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)里的龍頭公司。

­　　“總體而言，值得納入重點(diǎn)股票池的股票，不僅‘風(fēng)險(xiǎn)收益比較合適’，而且要在未來(lái)幾個(gè)季度之內(nèi)能夠看到比較明顯的上升空間。”李雙全分析“弱格局”中的投資之道。

­　　注重長(zhǎng)期均衡配置

­　　基于避險(xiǎn)或者是“抱團(tuán)取暖”的初衷，上半年很多機(jī)構(gòu)投資者都將手中的籌碼集中到白酒、家電等龍頭股上。然而，這些“龍馬股”并沒(méi)有出現(xiàn)在華商雙驅(qū)優(yōu)選最近兩個(gè)季度的重倉(cāng)股名單中。

­　　“我沒(méi)有刻意地和大家保持一致或者不一致，這是根據(jù)自己的選股習(xí)慣，自下而上精選的結(jié)果。從我管理的角度來(lái)看，我會(huì)把倉(cāng)位保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，雙驅(qū)的倉(cāng)位一般都在80%左右。我希望能夠以時(shí)間換空間，所以不會(huì)去博短期的主題和熱點(diǎn)，也不追求短期的爆發(fā)性?！崩铍p全表示。他還是希望能夠找到真正具有成長(zhǎng)性的公司，通過(guò)長(zhǎng)期持有的方式，來(lái)分享公司成長(zhǎng)的收益，最終在公司的市值和基金的凈值上有所體現(xiàn)。

­　　下半年高成長(zhǎng)公司有望被重新認(rèn)知

­　　“下半年整個(gè)市場(chǎng)會(huì)更加均衡。” 李雙全分析認(rèn)為，一方面是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩有壓力，另一方面是流動(dòng)性可能有改善空間，這兩者形成對(duì)沖。

­　　“目前藍(lán)籌股的估值修復(fù)可能已經(jīng)走到一個(gè)比較高的位置，再往后可能不光是看市值是不是夠大或者業(yè)績(jī)確定性是不是高，還要看公司的成長(zhǎng)和估值之間的比價(jià)效應(yīng)?！崩铍p全說(shuō)。

­　　在更加均衡的下半年市場(chǎng)走勢(shì)中，李雙全認(rèn)為，不管是價(jià)值還是成長(zhǎng)，到最后都會(huì)體現(xiàn)在這個(gè)公司的市值或者股價(jià)上。對(duì)于市值大的龍頭企業(yè)，大家也會(huì)看你的估值和成長(zhǎng)性之間的匹配度。對(duì)于市值小一點(diǎn)的公司，大家也會(huì)看是不是有真正好的業(yè)績(jī)。

­　　隨著半年報(bào)披露季的到來(lái)，李雙全認(rèn)為，如果真正具有高成長(zhǎng)性的公司能在半年報(bào)里表現(xiàn)出非常好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，加上近兩年的估值調(diào)整帶來(lái)的吸引力，這部分公司有望被市場(chǎng)重新認(rèn)知。