福建自貿(mào)區(qū)最新消息：福建自貿(mào)區(qū)獲批 福建自貿(mào)區(qū)概念股一覽

　　中福實業(yè)（000592）A股唯一一家在平潭注冊的上市公司，將多方位參與平潭的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，龍頭中的龍頭股。

　　廈門國貿(mào)（600755，股吧）（行情，問診）已經(jīng)擁有了較為完整的港口物流業(yè)務(wù)體系，有兩艘散雜貨輪已獲“臺灣海峽兩岸間海上直航不定期貨物運輸資格”。

　　建發(fā)股份（600153，股吧）（行情，問診）在廈門及周邊地區(qū)有土地儲備總計近200萬平方米；在海西地區(qū)土地儲備超過460萬平米。

　　廈門空港（600897，股吧）（行情，問診）廈門機場有望成為兩岸直航的重要航點。

　　廈門信達（000701，股吧）（行情，問診）公司的汽車代理店在廈門以至福建省具有一定的影響力，在區(qū)域內(nèi)初顯強勢地位。

　　象嶼股份（600057，股吧）（行情，問診）從事物流園區(qū)相關(guān)項目的開發(fā)經(jīng)營。

　　廈門國貿(mào)（600755）高端樓盤的開發(fā)建設(shè)形成了以廈門為中心，輻射福建、安徽、江西等地。

　　【福建自貿(mào)區(qū)概念股解析】

　　廈門國貿(mào)：收入增長強勢，自貿(mào)區(qū)推升估值

　　觀點：

　　收入保持增長，業(yè)績亮麗。-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入415.49億元，相比去年同期增加15.53%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.20億元，同比增加49.06%；基本每股收益0.51元。前三季公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)保持較好增長，其中鋼材、煤炭、棕櫚油、汽車、棉花等品種的業(yè)務(wù)規(guī)模有所增長。另外公司通過長協(xié)、股權(quán)合作等多樣化形式鎖定境外優(yōu)質(zhì)礦山和國內(nèi)鋼廠等產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源渠道的同時，運用套期保值等金融工具規(guī)避價格風(fēng)險，并使公司行業(yè)地位提升和收益提高的雙效。前三季公司通過期貨合約和貴金屬租賃業(yè)務(wù)處置等使投資收益達24.38億元，同比增長322.88%。

　　投資業(yè)務(wù)活躍，金融產(chǎn)業(yè)協(xié)同作用好。前三季公司順應(yīng)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，發(fā)起設(shè)立海洋裝備產(chǎn)業(yè)投資基金，主要投向船舶、海洋工程及相關(guān)裝備制造產(chǎn)業(yè)。公司涉足液化天然氣（LNG）、壓縮天然氣（CNG）等清潔能源補給場站的投資開發(fā)、建設(shè)及運營。這些舉措有效拓寬了公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。國貿(mào)投資聯(lián)手國貿(mào)船舶與上海東方匯富共同發(fā)起海洋裝備產(chǎn)業(yè)基金，在產(chǎn)融結(jié)合方面進行了有益的嘗試。公司以3，999.42萬元價格受讓了廈門港務(wù)控股集團有限公司持有廈門集裝箱碼頭集團有限公司的0.57%股權(quán)。受讓后公司最終持有廈門集裝箱碼頭集團有限公司10%的股權(quán)。公司全資子公司寶達投資（香港）有限公司出資490 萬港幣，與福建省三鋼（集團）有限責(zé)任公司共同成立了香港閩光貿(mào)易有限公司，股權(quán)比例為49%。公司金海峽融資擔(dān)保、金海峽投資及金海峽典當(dāng)三家全資子公司已逐步形成助力中小微企業(yè)發(fā)展的金融服務(wù)平臺，通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新產(chǎn)品及業(yè)務(wù)模式，綜合業(yè)務(wù)能力不斷提升。

　　結(jié)論：

　　在中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會議上，國家主席習(xí)近平表示，上海自由貿(mào)易試驗區(qū)成立以來，取得了一系列新成果。要把這些成果在更大范圍內(nèi)播種擴散，盡快開花結(jié)果，對試驗取得的可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，能在其他地區(qū)推廣的要盡快推廣，能在全國推廣的要推廣到全國。我們認為福建與天津、廣東一樣有著很大的優(yōu)勢，福建自貿(mào)區(qū)的建設(shè)進程提速可期。廈門國貿(mào)擁有很強的外貿(mào)和內(nèi)貿(mào)基礎(chǔ)和能力，將在福建自貿(mào)區(qū)起到重要作用，并從中迎來戰(zhàn)略性發(fā)展機會。公司在供應(yīng)鏈管理、房地產(chǎn)經(jīng)營、金融服務(wù)三大主營業(yè)務(wù)的模式下，公司業(yè)績保持持續(xù)的增長。我們預(yù)計公司2014-2016年的營業(yè)收入分別為611.93億元、735.87億元和890.41億元，每股收益分別為0.53元、0.61元和0.78元，對應(yīng)PE分別為14.71，12.82和9.97，維持公司“推薦”評級。（東興證券）

　　廈門空港：非航業(yè)務(wù)步入快車道，成本控制合理

　　1. 收入和盈利均維持較快增長得益于非航業(yè)務(wù)步入快車道和成本端穩(wěn)定。

　　1） 航空性收入穩(wěn)定增長。公司去年營收同比增加12.08%，一季度又增加11.8%，增長較快。相比之下，航空業(yè)務(wù)收入2013 年僅同比增長7.9%，同時預(yù)計1 季度航空收入增速也只是略快于去年全年水平。然而，機場流量增速不慢。2013 年公司旅客吞吐量和飛機起降同比分別增加14.1%和14.3%，增幅明顯高于上市同類機場公司，即使4 季度低點，流量增長仍分別達到10.7%和11.8%，并且今年1 季度受益于春運航空需求增速超預(yù)期，公司流量增速超過15%。我們認為，公司航空業(yè)務(wù)收入增長不快是由于航空業(yè)需求持續(xù)疲軟，機場航空類收費項目單價無法持續(xù)提升。但我們可以看到，廈門空港作為旅游門戶機場，流量增速顯著高于樞紐機場，同時增速穩(wěn)定性較高。因此，盡管航空需求大環(huán)境低迷，但公司仍有流量快速增長作為保障，航空業(yè)務(wù)收入即使無法大幅度增長，但仍能保持穩(wěn)定。

　　2） 非航業(yè)務(wù)快速增長。其中，租賃和特許收入去年同比增長18.36%，體現(xiàn)出作為旅游樞紐，機場流量的貢獻正從航空業(yè)務(wù)收入轉(zhuǎn)向非航業(yè)務(wù)。此外，去年1 月起，停車場項目的投入使用不但增加了該部業(yè)務(wù)高增長（同比增加238.6%），同時方便旅客停車也間接增加了非航業(yè)務(wù)收入。

　　3） 人工成本和折舊支出均保持穩(wěn)定。公司去年人工成本同比增16.2%，相比前兩年已經(jīng)開始下滑。隨著薪酬制度的完善以及航站樓影響的消失，人工成本增速今年有望進一步趨緩。此外，由于無大型資本開支項目，折舊費同比僅小幅增加2.6%，同時，期間費用率也變化不大。

　　2. 展望：吞吐量仍有望保持較快增長，高鐵分流和資本開支影響有限。

　　春運短期流量激增后，目前航空有效需求不足的情況重新顯現(xiàn)，3 月以來航空需求增速下滑至個位數(shù)水平，機場流量增速也同時下滑。我們認為，盡管今年行業(yè)在運力投放增速放緩，需求增速下滑的影響下，流量增速可能普遍放緩，但廈門空港仍有望保持較快的流量增速水平。這主要得益于其空域相對其他A 股上市機場要寬松很多，而且公司得天獨厚的旅游區(qū)位優(yōu)勢也使得機場流量增長有保障。預(yù)計今年公司流量增長仍有望超過10%。

　　對于高鐵分流影響，我們測算發(fā)現(xiàn)，目前廈門-廣州段航空流量在廈門機場總旅客流量的比重約7%，同時預(yù)計廈門-深圳段航空流量占比不到3%，因此受高鐵分流影響的客量占比預(yù)計不到10%，而實際被分流的客量占比機場流量會更低，因此，對機場整體流量增速不會產(chǎn)生明顯影響。

　　此外，由集團承建的T4 航站樓預(yù)計總投資在10-15 億元，將在年內(nèi)投入使用。目前關(guān)于是否注入到上市公司暫無定論，因此短期對公司業(yè)績無影響，預(yù)計今明兩年收入仍將在流量快速增長的帶動下保持較快增長。

　　3. 盈利預(yù)測。我們預(yù)計公司2014-2015 每股收益1.71 元和1.94 元。15 年業(yè)績增速有所放緩在于我們假設(shè)T4 投產(chǎn)后由股份公司承擔(dān)，因此折舊影響整體盈利增速，若最終不注入，那么業(yè)績增速可能會更快。公司目前股價對應(yīng)今明兩年P(guān)E分別約9 倍和8 倍。估值和可比公司對比以及和歷史縱向?qū)Ρ染幱谳^低水平。維持“買入”評級，目標(biāo)價17.1 元，對應(yīng)2014 年10 倍PE。

　　4. 風(fēng)險提示。航空業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期。