中國(guó)債券市場(chǎng)的首例違約債券———“11超日債”背后的*ST超日，以及中信建投等機(jī)構(gòu)，將迎來(lái)投資者的集體維權(quán)。3月5日，購(gòu)買了“11超日債”的多位投資者向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，看到*ST超日發(fā)布的公告后，投資者們都在抱團(tuán)商議，將再次向法院訴求超日公司破產(chǎn)清算，以便盡快還本付息。同時(shí)，投資者還指責(zé)中信建投、鵬元、廣發(fā)等相關(guān)機(jī)構(gòu)和超日公司聯(lián)合欺騙投資者，并要求其承擔(dān)連帶責(zé)任。

　　4日晚間，*ST超日發(fā)布公告稱，“11超日債”第二期利息8980萬(wàn)元將無(wú)法于原定付息日2014年3月7日按期全額支付，僅能夠按期支付400萬(wàn)元。據(jù)此，“11超日債”正式宣告違約，而這也成為中國(guó)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的首例實(shí)質(zhì)性違約，并以打破債市的剛性兌付收尾。對(duì)于本次付息日不能按時(shí)足額兌付利息，*ST超日在公告里表示了歉意。其相關(guān)工作人員此前也表示，下一期付息日為明年3月7日，公司在努力改善經(jīng)營(yíng)狀況，但屆時(shí)能否全額支付尚存不確定性。

　　然而，多數(shù)投資者卻并不買賬。一位北京的“11超日債”投資者對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，4日晚間超日的違約公告一出，很多投資者就聯(lián)系商量。很多人認(rèn)為，應(yīng)該再次向法院訴求超日公司破產(chǎn)清算，并表示已經(jīng)對(duì)*ST超日失去了信任。

　　“11超日債”募集說(shuō)明書顯示，如有償債資金缺口，公司將合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)外部融資籌集資金償還。其中包括的一項(xiàng)專項(xiàng)償債流動(dòng)資金支持協(xié)議則顯示，*ST超日與廣發(fā)銀行上海分行和中信銀行蘇州分行針對(duì)本期債券發(fā)行簽訂了共計(jì)8億元的銀行流動(dòng)性貸款支持協(xié)議，以保障債券本息的償付，其中，廣發(fā)銀行的貸款支持額度為3億元，中信銀行的貸款支持額度為5億元。

　　據(jù)部分投資者表示，廣發(fā)銀行和中信銀行之所以愿意簽署這個(gè)協(xié)議，是因?yàn)椤?1超日債”部分募集來(lái)的資金是用來(lái)償還上述銀行貸款的?！?1超日債”的募集說(shuō)明書顯示，10億元募集資金中，4億元用于償還銀行貸款，剩余6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。*ST超日的2011年年報(bào)顯示，截至2011年末，其長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元，貸款方為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行日喀則分行;短期借款則為22 .08億元，較2010年末增長(zhǎng)了105.27%，在22.08億元的短期借款構(gòu)成中，質(zhì)押借款為6 .68億元為2011年新增，保證借款為9 .9億元，信用借款為5.5億元。

　　上述投資者反映，超日出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題后，廣發(fā)和中信以超日的財(cái)務(wù)問(wèn)題是長(zhǎng)期性虧損而非流動(dòng)性資金短缺為由拒絕執(zhí)行支持協(xié)議。對(duì)此，一河南的投資者向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，超日的公告明明表示，公司為流動(dòng)性危機(jī)，而如今相關(guān)銀行卻又摳字眼拒絕執(zhí)行相關(guān)協(xié)議，表明是超日、廣發(fā)和中信合伙來(lái)欺騙投資者。

　　此外，募集說(shuō)明書還表示，超日已與中國(guó)進(jìn)出口信用保險(xiǎn)公司(以下簡(jiǎn)稱“中信保”)簽訂1億美元的保單。若超日出現(xiàn)流動(dòng)性緊張的局面，公司將利用中信保的保險(xiǎn)，將應(yīng)收賬款賣斷給銀行，快速回款。但是，迄今為止，超日未開(kāi)啟該償債應(yīng)急保障方案。對(duì)此上述知情人士透露，超日當(dāng)初在和中信保簽署協(xié)議時(shí)，保險(xiǎn)時(shí)間比較短。等債券正式發(fā)行時(shí)，僅剩下幾個(gè)月的有效期了。

　　美林銀行在周三發(fā)布的一份報(bào)告中顯示，2014年中國(guó)政府將嚴(yán)肅清理日益攀升的地方政府和企業(yè)債務(wù)，部分債券和信托產(chǎn)品違約的可能性將大增。中金公司在一份報(bào)告表示，超日債欠息是一種典型的違約事件，構(gòu)成債權(quán)人實(shí)質(zhì)損失，這在國(guó)內(nèi)公募債券市場(chǎng)尚屬首次。該違約打破了市場(chǎng)剛性預(yù)期，具有里程碑意義，對(duì)于市場(chǎng)情緒仍然會(huì)有較大沖擊，特別要關(guān)注其背后反映的“打破剛性兌付”的信號(hào)意義和可能引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　“超日債違約打破了公募債的剛性兌付傳統(tǒng)，是中國(guó)債券市場(chǎng)正?；牡谝徊?，這也是對(duì)債券和股票投資者的一次風(fēng)險(xiǎn)教育?！辈r(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，市場(chǎng)對(duì)超日債的違約早有預(yù)期，雖然該公司在2013年3月如期兌付了首期利息，但違約風(fēng)險(xiǎn)一直高懸，自去年7月以來(lái)一直處于停盤狀態(tài)。當(dāng)2013年公司經(jīng)營(yíng)繼續(xù)虧損的消息坐實(shí)之后，債券違約已在所難免。但這次違約仍然超出部分投資者的意料，他們大多抱有僥幸心理，認(rèn)為當(dāng)?shù)卣畷?huì)從中協(xié)調(diào)、安排兜底。2014年投資者必須拋棄政府兜底的思維窠臼，包括信用風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)必須確立，因?yàn)榻鹑诟母锏牧硪幻婢褪秋L(fēng)險(xiǎn)的有序暴露。