截止發(fā)稿，集金期貨通行情數(shù)據(jù)顯示，滬銅期貨指數(shù)價(jià)格報(bào)54730元/噸，跌幅0.43%;滬銅主力1803合約價(jià)格報(bào)54580元/噸，跌幅0.32%。

　　5分鐘主力圖上，滬銅主力合約價(jià)格高開(kāi)，到后市價(jià)格開(kāi)始直線下跌，逐漸趨于平穩(wěn)，布林帶中軌走勢(shì)向上，MACD金叉向上，紅色動(dòng)能柱小幅縮短，短期滬銅主力合約價(jià)格或?qū)⑻幱谌鮿?shì)震蕩行情，后市有上行可能。

　　SME信息研發(fā)中心：美元或?qū)⒊磸?銅價(jià)下滑

　　美國(guó)勞工部周五數(shù)據(jù)顯示，12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)不及預(yù)期，不過(guò)美元在回落后重獲動(dòng)能，因投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)偏離升息軌道，短期銅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　LME3月銅亞市收盤后價(jià)格繼續(xù)震蕩走低，晚間跌至低點(diǎn)7107美元，收盤報(bào)7118美元，下跌67.5美元，跌幅0.94%。滬銅主力1802月合約隔夜跳空低開(kāi)，跌幅0.98%。

　　技術(shù)面上，滬銅主力KDJ死叉、MACD金叉，價(jià)格跌破55000元整數(shù)關(guān)口，短期或在20日均線附近尋找支撐。

　　倍特期貨：銅價(jià)短期調(diào)整

　　上周末國(guó)內(nèi)倫敦庫(kù)存均增加，價(jià)格繼續(xù)回落，截止上周二comex凈多繼續(xù)增加，管理基金凈多創(chuàng)新高至11萬(wàn)手以上。國(guó)內(nèi)上周末繼續(xù)減倉(cāng)交易，價(jià)格小幅回落。各種投行預(yù)計(jì)今年礦山供應(yīng)會(huì)因?yàn)閯诠ふ勁惺艿接绊?，現(xiàn)貨tc價(jià)格繼續(xù)中。2018年銅基本面變數(shù)較大，消費(fèi)方面預(yù)計(jì)偏平穩(wěn)，供應(yīng)有著很大不確定性。上周末美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落后反彈，對(duì)價(jià)格有一定的小壓力，短期調(diào)整還有可能繼續(xù)。

　　國(guó)內(nèi)環(huán)保問(wèn)題導(dǎo)致進(jìn)口廢銅減少的量今年應(yīng)該著重關(guān)注，如果進(jìn)口量減少超預(yù)期，銅價(jià)格有望今年繼續(xù)上漲。目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)中性，現(xiàn)貨繼續(xù)維持貼水，但是貼水縮小，短期需要一定的調(diào)整，放棄逢高做空，等待回落再根據(jù)市場(chǎng)情況找買點(diǎn)，建議回落至53500附近買進(jìn)，今天繼續(xù)觀望。

　　華泰期貨：精煉銅供應(yīng)彈性預(yù)期增加，庫(kù)存處于小幅度積累階段

　　【銅市邏輯】 中期邏輯：全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

　　短期邏輯：上周，銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)小幅走低，另外，粗銅加工費(fèi)也小幅降低，整體原料端在加工費(fèi)談判之后有一定的收窄，這主要是冶煉企業(yè)采購(gòu)所致，精煉銅彈性增加概率較高;精煉銅庫(kù)存上周整體有所增加，當(dāng)前需求依然處于淡季，庫(kù)存積累仍然是短期主要的預(yù)期，銅價(jià)格短期預(yù)期仍然以偏弱為主。

　　【走勢(shì)分析】 當(dāng)周走勢(shì)：1月2日至1月5日，銅價(jià)格整體上有所回調(diào)。

　　上周，現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水幅度大幅度收窄，主要是一方面資金面有所緩解，貨主拋貨的意愿降低，另外，中間商期限套利動(dòng)力增加;另外，精煉銅進(jìn)口虧損幅度比較大，精煉銅進(jìn)口受到極大抑制，現(xiàn)貨貼水因此收窄。

　　原料端來(lái)看，截至上周五上海有色網(wǎng)現(xiàn)貨TC報(bào)76-85美元/噸，較上周降低4.5美元/噸。另外，進(jìn)口粗銅加工費(fèi)為180-190美元/噸，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)為1300-1400元/噸，較12月環(huán)比小幅下降。我們認(rèn)為，加工費(fèi)談判結(jié)果落定之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交好轉(zhuǎn)是上周現(xiàn)貨加工費(fèi)下降的核心因素。

　　另外，廢舊銅方面，上周公布的第二批次進(jìn)口批文情況來(lái)看，對(duì)于廢七類進(jìn)口的批復(fù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2017年第二批的量，不過(guò)，我們認(rèn)為，這主要是和2018年批文監(jiān)管嚴(yán)格有關(guān)，后續(xù)仍然會(huì)有企業(yè)拿到批文，因此，并不能確定當(dāng)前的批復(fù)就是最終的結(jié)果。

　　精煉銅方面，洋山銅現(xiàn)貨升水有所下降，主要是精煉銅進(jìn)口虧損較大，限制中國(guó)精煉銅進(jìn)口，而保稅區(qū)庫(kù)存有一定的積累，據(jù)SMM了解，本周(1月2日-1月5日)上海保稅區(qū)銅庫(kù)存約為48.02萬(wàn)噸，上周為47.5萬(wàn)噸。

　　上期所庫(kù)存上周再度增加近1萬(wàn)噸，倉(cāng)單也小幅增加，我們認(rèn)為，在原料情況有所緩和的情況下，中國(guó)精煉銅供應(yīng)的短期彈性預(yù)期是增加的，因此，除非需求突變，整體庫(kù)存處于緩慢積累階段。

　　消息面上，佳能可旗下智利Lomas Bayas銅礦工會(huì)周四拒絕了資方提出的“最終版”薪資提議，并開(kāi)始在政府居間調(diào)解下與資方舉行會(huì)談，以避免罷工，但截至目前，該礦勞資雙方的分歧依然很大。

　　另外，秘魯能源和礦業(yè)部周四公布數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)11月銅產(chǎn)量為206,328噸，較上年同期增加3.8%。

　　綜合情況來(lái)看，我們認(rèn)為短期的邏輯仍然是加工費(fèi)談判之后，銅精礦供應(yīng)彈性有所增加，盡管會(huì)造成加工費(fèi)的走低，精煉銅供應(yīng)彈性增加，當(dāng)前需求處于淡季，整體庫(kù)存處于小幅度積累階段，整體銅價(jià)格短期預(yù)期偏弱。