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      去年跌一半今年再跌三成 電碳價格逼近鋰鹽巨頭成本線

      來源:上海證券報 2019-11-28 09:26 http://www.sxstscl.cn/

        從去年初開始,鋰鹽價格累計跌幅達到65%。真鋰研究鋰行業(yè)研究員表示,由于供應的短期過剩,短期內(nèi)還看不到鋰鹽價格反彈的機會。券商機構也普遍持悲觀態(tài)度。國泰君安最新研報認為,目前鋰行業(yè)整體被動加庫存,價格仍可能進一步下跌,反彈則要等到需求的超預期,預計將在2020年下半年之后。

        小金屬的周期猛烈而殘酷。兩年前還風光無限的鋰鹽生產(chǎn)企業(yè),如今已陷入幾乎全行業(yè)虧損的境地。

        11月以來,鋰鹽的價格仍是沒能止跌。以電池級碳酸鋰為例,最新的報價區(qū)間為每噸5.3萬元至5.6萬元,5.45萬元的均價較月初的5.75萬元又下跌了3000元。

        進一步追溯,今年初,碳酸鋰(電池級,下同)的報價還在每噸8萬元左右,以最新價格計算,今年以來累計跌幅已超過30%。而整個2018年,碳酸鋰的均價從16萬元下跌到8萬元左右,跌幅約50%。也就是說,從去年初開始至今,鋰鹽價格累計跌幅已達到65%。

        “現(xiàn)在這個價格,除了極少數(shù)自家有礦的,其他廠家全部要虧損,包括那些龍頭企業(yè)。”真鋰研究鋰行業(yè)研究員在接受上證報記者采訪時表示,由于供應的短期過剩,短期內(nèi)還看不到鋰鹽價格反彈的機會。

        券商機構也普遍持悲觀態(tài)度。“成本為王,共度時艱。”國泰君安最新的研報態(tài)度鮮明。該券商認為,目前鋰行業(yè)整體被動加庫存,價格仍有進一步下跌的動力,反彈則要等到需求的超預期,預計將在2020年下半年之后。

      兩年跌價65%,巨頭開始虧錢

        從去年初開始,鋰鹽價格已持續(xù)下跌了20多個月,投資者和行業(yè)分析師已經(jīng)習慣于看空,從業(yè)者們則更是備受煎熬。

        “8萬元的時候,大家本來以為會是一個平衡點,在這個價格也橫盤了大半年,結果是一旦下跌就止不住了,跌破7萬元后,小廠就很難過了,現(xiàn)在是6萬元都沒有守住,已經(jīng)到了5萬多元,我不知道哪個廠家還能賺錢。”有接受記者采訪的鋰鹽廠商負責人表示。

        中小生產(chǎn)商已基本退出市場。“過去價格瘋漲的時候,上馬了一批小企業(yè),產(chǎn)能從幾百噸到幾千噸,現(xiàn)在差不多都停產(chǎn)了。”

        大公司的日子也不好過。

        “現(xiàn)在這塊業(yè)務肯定是虧錢的,價格跌得太厲害了。”雅化集團相關負責人向記者介紹。據(jù)了解,雅化集團主要從澳洲購買鋰精礦,加工成鋰鹽后向客戶銷售,現(xiàn)階段的生產(chǎn)主要是為了維護客戶,“中長期我們還是相當看好這個產(chǎn)業(yè)的。”

        據(jù)雅化集團三季報,今年第三季度虧損1220萬元。另據(jù)半年報,公司上半年鋰產(chǎn)品的毛利率為3.32%,較去年同期減少了19.85個百分點。“雅化集團的優(yōu)勢在于兩條腿走路,民爆業(yè)務利潤很穩(wěn)定,可以支持鋰板塊。”

        江特電機今年第三季度虧損6719萬元,主要原因正是碳酸鋰價格的下跌。

        龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)是業(yè)內(nèi)的參考標桿,公司同樣從澳洲購買鋰精礦,加工成鋰鹽和其他產(chǎn)品后出售。有研報認為,在鋰鹽價格跌破6萬元之后,已經(jīng)逼近贛鋒鋰業(yè)的生產(chǎn)成本。

        不過,贛鋒鋰業(yè)相關負責人對此予以否認。該負責人在接受記者采訪時表示,產(chǎn)品價格的持續(xù)下跌,確實給公司的利潤造成了影響,但由于上游采購鋰精礦的價格也有下降,因此還能賺錢。

        從公開信息來看,贛鋒鋰業(yè)今年第三季度實現(xiàn)凈利潤3338萬元,較去年同期下降了86%,如果扣除投資收益的影響,凈利潤的下滑幅度為28%。據(jù)Wind數(shù)據(jù),今年1月至9月,贛鋒鋰業(yè)的綜合毛利率為23.9%,較去年同期的38.46%下降了14.56個百分點。

        自家有礦的天齊鋰業(yè)優(yōu)勢體現(xiàn)得相當明顯。在最新的配股文件中,天齊鋰業(yè)披露,今年1月至9月的綜合毛利率為58.56%,較去年同期的70.12%下降了11.56個百分點,但依然足以傲視整個鋰化工行業(yè)。

        據(jù)披露,天齊鋰業(yè)的鋰精礦全部從澳大利亞子公司泰利森進口,泰利森擁有目前世界上正開采的儲量最大、品質(zhì)最好的鋰輝石礦,每噸生產(chǎn)成本低于400美元。

      上游啟動減產(chǎn),還需下游給力

        幾乎全行業(yè)虧損的情形下,鋰鹽的價格會反彈嗎?

        立場不一樣,觀點自然不同。支持反彈的一個主要邏輯是,上游供給方面已經(jīng)開始減產(chǎn),這將有助于整個行業(yè)重新尋找到平衡。

        供給短期過剩是大家公認的事實。2015年以來,伴隨著新能源行業(yè)的快速發(fā)展,鋰鹽價格一路走高,海內(nèi)外大量新增鋰礦和鋰鹽加工企業(yè)開始興建并于2018年逐步投產(chǎn),行業(yè)整體逐步呈現(xiàn)出供過于求的狀態(tài)。據(jù)國泰君安測算,2019年至2021年是鋰資源供給集中釋放的時期,鋰供給分別為42萬噸、49萬噸及60萬噸LCE(碳酸鋰當量),同期的鋰需求為31萬噸、37萬噸及42萬噸LCE,過剩明顯。

        和其他行業(yè)不一樣的是,全球鋰資源供應高度集中于“四湖三礦”,產(chǎn)業(yè)集中度相當高,行業(yè)巨頭針對市場情況已經(jīng)啟動對策。

        10月31日,全球鋰業(yè)巨頭美國雅保(Albemarle)與Mineral Resources公告正式完成Wodgina交易,同時宣布,由于全球鋰價的低迷,為保護礦山稀缺的資源價值,雅保與MRL決定將Wodgina礦山關停維護,暫停所有生產(chǎn)。

        不止一家公司宣布停產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計,今年三季度以來,多家礦企陷入經(jīng)營困境,目前澳洲七大礦山中,除天齊鋰業(yè)與美國雅保共同持股的泰利森鋰精礦仍正常運營外,Alita已進入破產(chǎn)托管,Wodgina進入停產(chǎn)維護,Pilbara開始減產(chǎn)以及加強融資,Mt Cattlin宣布2020年減產(chǎn)40%,Altura面臨現(xiàn)金流動性壓力、資金緊張……

        有接受記者采訪的券商研究員認為,澳礦的停產(chǎn)或破產(chǎn)對行業(yè)具有重大意義,預示著鋰價已進入底部中樞,即將進入上漲周期。

        此外,電動化的大趨勢也給產(chǎn)業(yè)提供了長期支撐。如德國政府日前宣布,計劃在從2020年開始的5年中將電動汽車購車補貼提高一半,車企加速電動化的趨勢沒有改變。有機構預測,到2028年,鋰行業(yè)市場規(guī)模將超過100萬噸LCE,較2018年的27.2萬噸增長2.5倍,由“小金屬”成長為“大金屬”。

        然而,短期內(nèi)的形勢依然無法樂觀。記者采訪了解到,由于下游市場的不景氣,各家鋰鹽廠商的銷售壓力都很大,庫存一直在被動增加。

        真鋰研究認為,受新能源汽車銷售增速放緩的影響,碳酸鋰下游正極材料市場訂單疲軟,尤其是三元材料訂單下滑對市場需求沖擊較大,部分碳酸鋰廠家為維護客戶低價銷售,預計碳酸鋰價格還將下滑。

        國泰君安的研報也提出,由于2019年至2020年屬于鋰鹽供給快速釋放期,整體鋰行業(yè)利潤空間將被進一步擠壓,鋰價還有進一步下跌的空間,從行業(yè)成本角度來看,鋰價將繼續(xù)下跌到每噸5萬元至5.5萬元。申萬宏源認為,預計未來2年電池級碳酸鋰的價格底部在每噸5萬元左右。

        市場的真正好轉(zhuǎn)還是寄望于下游需求的爆發(fā)。什么時間呢?國泰君安的預測是2020年下半年。五礦證券預計,到2023年鋰鹽供需實現(xiàn)再平衡,到2025年重新進入短缺。

        和“積極的遠期預期”相比,如何度過“眼下的寒冬”,是更為現(xiàn)實的問題。(作者:覃秘)

      原標題:去年跌一半今年再跌三成 電碳價格逼近鋰鹽巨頭成本線
      責任編輯:陳玲玲
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