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      中金所董事長:推出股指期貨主要目的為解決單邊市

      來源:新華社股票 2017-02-17 17:16 http://www.sxstscl.cn/

      ­  2月16日晚間,中國金融期貨交易所宣布放寬股指期貨有關(guān)臨時管控措施,成為市場各方熱議的焦點(diǎn)。從上市至今就褒貶不一的股指期貨,到底和普通股民有什么關(guān)系呢?

      ­  剪不斷,理還亂

      ­  從股指期貨上市的第一天起,人們就將它與A股市場的漲跌起伏聯(lián)系在一起。很多股民感覺,股指期貨行情動了,現(xiàn)貨行情就接著動。果真如此嗎?

      ­  “從表面上看,絕大多數(shù)投資者參與的都是個股現(xiàn)貨的買賣,與股指期貨關(guān)系不大?!鄙耆f宏源證券研究所首席分析師桂浩明表示,投資者既可以“跑贏大盤”,也可能“只賺指數(shù)不賺錢”,決定盈虧除了大勢,最終還得看手中的股票“質(zhì)地”。

      ­  換言之,廣大股民個股投資的收益與上市公司基本面、市場估值、分紅情況等直接相關(guān)。而股指期貨不是股票,它是股票指數(shù)的衍生品,它的標(biāo)的物是股票指數(shù),這些指數(shù)是由一攬子股票價格計算而成,而非個股。

      ­  從這個角度看,股指期貨與廣大股民的關(guān)系并不直接,但二者之間的關(guān)系,可以說“剪不斷,理還亂”。

      ­  藕斷絲連,如同“好司機(jī)也要買車險”

      ­  雖然股指期貨和普通投資者無直接關(guān)系,但當(dāng)你購買了理財、基金或者是保險產(chǎn)品時,股指期貨與你就有了微妙的聯(lián)系。

      ­  這是因?yàn)?,股指期貨對于各種機(jī)構(gòu)投資人來說有著十分重要的價值。

      ­  無論是社?;穑€是各類基金、理財、保險等,但凡有投資股票市場的金融機(jī)構(gòu),都需要通過股指期貨進(jìn)行風(fēng)險管理,對抗市場波動帶來價值損失,確保其發(fā)行產(chǎn)品的收益。

      ­  好司機(jī)也要買車險。這些機(jī)構(gòu)投資人好比是“司機(jī)”,而股指期貨就好比“車險”,購買了這些機(jī)構(gòu)產(chǎn)品的老百姓就是車上的“乘客”。銀河證券衍生品部負(fù)責(zé)人丁圣元表示,沒買車險上路“裸奔”,一旦遭遇風(fēng)險事件引發(fā)市場大幅波動的話,“司機(jī)”“乘客”無一幸免。

      ­  許多機(jī)構(gòu)投資者所持股票市值遠(yuǎn)大于期貨空頭合約市值。換句話說,這些股指期貨市場的“空頭”,恰恰是現(xiàn)貨市場最重要的“凈多頭”。

      ­  此前,股指期貨在限制措施下成交清淡,幾乎喪失了功能,就好比“司機(jī)買不到車險”,結(jié)果一是“司機(jī)”不敢上路,中小投資者也當(dāng)不了“乘客”,長線資金大量流出;二是“心存僥幸”開著沒有保險的“車”上路,一旦發(fā)生意外,“乘客”也是最終的受害者。

      ­  有專家介紹,限制前,市場中性產(chǎn)品規(guī)模原本大約有3000億元,是現(xiàn)貨市場穩(wěn)定的買入力量。限制后,因無法套期保值,現(xiàn)貨倉位被迫賣出,大約2000億元的市場長線資金實(shí)質(zhì)性流出了股市。

      ­  旨在建設(shè)平穩(wěn)的投資環(huán)境

      ­  中國金融期貨交易所董事長張慎峰指出,推出股指期貨的主要目的,就是突出解決“單邊市”問題,通過現(xiàn)貨市場和期貨市場的跨市雙向交易抑制泡沫,建設(shè)內(nèi)在機(jī)制更加穩(wěn)定的資本市場,給大家一個平穩(wěn)的投資環(huán)境。

      ­  據(jù)中國金融期貨交易所介紹,采用學(xué)術(shù)界通用的面板數(shù)據(jù)評價法,剔除其他因素影響后分析發(fā)現(xiàn),股指期貨的推出使得2010年至2015年各年股票市場的波動率平均降低12.78%。采用簡單對比方法比較股指期貨推出前后6年半的情況,滬深300指數(shù)的平均日內(nèi)波幅降低26.08%,超過2%以上漲跌幅的天數(shù)也大幅減少了36.71%,超過5%以上漲跌幅的天數(shù)更是大幅減少了40.48%。

      ­  總體上看,如果股指期貨能夠正常發(fā)揮其市場功能,對于廣大投資人而言都具有積極的正面價值,它能夠?yàn)榇蠹业摹肮墒匈惻堋碧峁┍匾恼芰俊?/p>

      責(zé)任編輯:曾少林
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