美債違約、QE收縮 美國(guó)面臨金融市場(chǎng)天翻地覆
瘋狂的9月已經(jīng)落幕，正在進(jìn)行的10月卻又忐忑。一切皆是“美帝”惹的禍。
9月18日，市場(chǎng)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢幾個(gè)月迎接的美聯(lián)儲(chǔ)QE收縮并未降臨，而美聯(lián)儲(chǔ)地方官員的反對(duì)言論，把金融市場(chǎng)攪個(gè)天翻地覆。
10月里美國(guó)債務(wù)上限風(fēng)波開始火上澆油，市場(chǎng)都以為在2011年夏季那場(chǎng)前車之鑒下，美國(guó)國(guó)會(huì)能夠消停些，認(rèn)認(rèn)真真走過場(chǎng)。但這次真的不一樣了，10月1日美國(guó)政府竟然關(guān)門了，也許是恪守“職業(yè)道德”，美國(guó)國(guó)會(huì)Twitter賬號(hào)也停止運(yùn)行了。
在這亂糟糟的背后，本周美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要對(duì)QE緩?fù)俗隽诵┙忉?，議論半年多的下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選也終于塵埃落定了，共和黨也將債務(wù)上限談判期限拉長(zhǎng)。但是，亂糟糟將依舊，因?yàn)镼E退出與美債違約正在形成一個(gè)連環(huán)殺。
10月10日公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分官員預(yù)期今年開始放緩QE，并在2014年中結(jié)束，但最終決定本次不退出，確實(shí)是一個(gè)“艱難的決定”。
總結(jié)下來，會(huì)議紀(jì)要中提及了產(chǎn)生“意外”的三重因素——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將“逐步減弱”、財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)的上升、金融環(huán)境在緊縮。
衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的，無非是就業(yè)情況。筆者在《美聯(lián)儲(chǔ)為何變卦了》一文中提及8月非農(nóng)弱于預(yù)期可能是一個(gè)重要因素——8月非農(nóng)數(shù)據(jù)很跛腳，失業(yè)率好于市場(chǎng)預(yù)期，但勞動(dòng)參與率創(chuàng)下1978年以來最低，同時(shí)7月新增就業(yè)人數(shù)大幅向下修正。
但就業(yè)可能不是QE緩?fù)说淖钪匾蛩兀环矫娌峡嗽?月強(qiáng)調(diào)，失業(yè)率是放緩QE的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，但在9月又收回了這個(gè)觀點(diǎn)。
另一方面，美國(guó)債務(wù)上限風(fēng)波可能才是最重要的。從今年5月初到9月議息會(huì)議之前，美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升超過1個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)難免擔(dān)憂QE的退出會(huì)抬升國(guó)債收益率。
現(xiàn)在看來，美聯(lián)儲(chǔ)在QE上可謂騎虎難下，何時(shí)退出會(huì)是一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)？
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